2025年11月對小鵬汽車來說，是一個里程碑式的節點——第100萬臺整車正式下線，X9 超級增程版上市交付，再加上2025年第三季度財報交出亮眼成績。

喜上加喜，絕非偶然。

從首款車到50萬臺，小鵬用了82個月，而從50萬臺到100萬臺僅用14個月，這樣的增速背后，是制造、供應鏈和渠道體系日漸成熟的直接體現。小鵬X9超級增程的推出，也標志著小鵬“一車雙能”戰略正式落地，打破了此前對純電路線的依賴；

Q3營收突破200 億、虧損大幅收窄至3.8億的表現，更說明規模效應正在加速轉化為盈利潛力。這三大事件形成的共振，讓小鵬徹底邁入了規模增長、技術紅利以及財務盈利三重增長新階段。

先看產品作為雙能戰略的首款落地車型，X9超級增程的核心優勢很明確：解決用戶的續航焦慮。

大電池帶來扎實的純電續航，再加上大油箱的加持，綜合續航能力遠超同級競品，不管是城市通勤還是長途出行都不用糾結，再配合800V平臺的超充效率和對普通汽油的兼容性，真正實現了全場景無憂。

智能方面，X9搭載的輔助駕駛系統，也填補了MPV 車型在智能化上的短板，創造出市場中極具性價比和智能強的新品類。上市后訂單火爆，尤其是北方地區用戶認可度很高，足以說明增程路線找對了市場痛點。

小鵬X9超級增程只是開始，按照規劃，未來兩年內小鵬還會推出多款雙能車型，覆蓋不同級別市場。

這種“純電+增程”并行的布局，既保留了原有純電車型的技術優勢，又能吸引更多原本傾向燃油車的家庭用戶，更重要的是，雙能車型共享平臺和生產線，既能提高制造效率，又能降低研發和供應鏈成本，為后續財務表現持續改善打下了堅實的地基。

百萬臺下線的背后，是小鵬整個體系能力的全面升級。

工程生產效率在不斷提升，核心零部件的本地化率也越來越高；銷售服務網絡已經覆蓋到全球數十個國家和地區，上千家網點足以支撐大規模交付。

補能體系更是小鵬的核心競爭力之一，全球接入的充電樁數量早已突破百萬，自營超充站在國內重點區域已經實現全面覆蓋，這種制造、渠道以及補能體系的閉環，直接支撐了今年前10個月近36萬臺的交付量，同比增長近兩倍，海外市場也實現了翻倍增長。

體系能力的成熟，直接反映在財務數據上。

2025年Q3，小鵬營收同比翻倍，毛利率提升到20%以上，凈虧損大幅收窄。

這一方面得益于銷量增長和X9這類中高端車型占比提升，拉高了整體均價；

另一方面，規模效應、供應鏈成本控制以及雙能平臺的協同效應，也讓盈利能力持續改善。雖然目前經營現金流還沒轉正，但充足的融資現金流能保障研發和產能擴張，隨著后續高毛利車型持續放量，2026年實現季度盈利的希望很大。

長期來看，全球化布局和AI技術是小鵬保持競爭力的關鍵。

小鵬的全球化不是簡單把車賣到國外，而是要搭建從研發到制造制造 ，再到本地服務”的全鏈條體系。明年起，歐洲、東南亞的核心城市會陸續建起集成充電、檢測、維護等功能的服務站，讓海外用戶也能享受到和國內一致的體驗。

目前歐洲市場的良好表現，已經證明了小鵬的產品和運營策略是適配海外市場的，海外業務正在成為重要的增長引擎。

技術層面，何小鵬提出的“物理與AI 融合”，正在讓智能化滲透到整個產業鏈。輔助駕駛系統在大模型的加持下越來越成熟，人形機器人的商業化探索也在推進，這種跨領域的技術協同，不僅讓車輛產品更有競爭力，也構建了其他品牌難以復制的技術壁壘。

當然，小鵬面前還有不少挑戰。增程市場現在越來越熱鬧，競爭對手紛紛入局，想要保持領先就得不斷迭代技術；海外市場的本地化運營也不容易，不同國家的政策、文化差異都需要慢慢適配；盈利轉正的壓力也還在，成本控制和運營效率還有優化空間。

但未來的增長點也很清晰：雙能產品矩陣全面鋪開后，銷量和規模效應還會進一步提升；全球化從“單點突破”轉向“區域深耕”，海外營收占比有望大幅提升；AI技術和汽車制造的深度融合，會持續強化品牌的差異化優勢。

隨著2026年多款新車的集中投放，以及盈利拐點的臨近，小鵬汽車這家過去以“新勢力御三家”為市場核心認知的企業，正在拓展出源源不斷新的可能性。